周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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