A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思g>国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市(shì)场市(shì)值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行(xíng)依(yī)托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也(yě)成就了如(rú)今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力的重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值(zhí)+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对(duì)于一家企业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国(guó)移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信(xìn)类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业，需要(yào)持续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是(shì)，随(suí)着(zhe)移动互联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下(xià)正在(zài)抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达(dá)证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。