个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的(de)投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选适(shì)合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会随(suí)着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一(yī)只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jī生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思n)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是(shì)买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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