昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de2升是多少斤啊 2升是多少毫升)人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎ2升是多少斤啊 2升是多少毫升n)单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng2升是多少斤啊 2升是多少毫升)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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