随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转信号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产(chǎn)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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