今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企股东回报E新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画TF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xí新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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