复盘(pán)今年以来(lái)行情，中特估(gū)行情带动央国企(qǐ)上市公(gōng)司价值重估，同时，其(qí)也催化多个相关(guān)板(bǎn)块和(hé)个股迎来上涨行(xíng)情。截至(zhì)5月12日(rì)收盘，不计算年内上市(shì)新股，A股整体平均(jūn)上涨近6.16％，中(zhōng)位数(shù)涨幅近2.39％，而国有企业个股(gǔ)平均上涨近9.61％（中位(wèi)数涨幅近5.45％），非国有企业(yè)个股平(píng)均涨幅则近(jìn)4.83％（中(zhōng)位数涨幅近(jìn)1.27％），其中，外资及合资(zī)企业仅上涨近3.79％。

　　分板块（申万一级(jí)）来看，年内涨幅居前的国企股中，传媒、计(jì)算机、通信(xìn)、家用电(diàn)器、建筑装(zhuāng)饰板块个股均值涨幅相(xiāng)对居前，而基础(chǔ)化工、食品饮料(liào)、商贸零售、轻(qīng)工制造、美容(róng)护理板块个股则表现不佳。若分细分板(bǎn)块（申万二级(jí)）统计，平均涨幅居前的(de)方向(xiàng)为(wèi)出(chū)版、影视院线、计算机设备、养殖业、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)板块，而旅游(yóu)零售(shòu)、酒(jiǔ)店餐饮、橡(xiàng)胶、能(néng)源(yuán)金属、电池板(bǎn)块个股(gǔ)平均跌(diē)幅居前。

注：分板块统(tǒng)计国企股年内涨(zhǎng)跌幅均值

　　行情内部轮动分化，关注(zhù)景气低(dī)估方向

　　随(suí)着中特(tè)估行(xíng)情发(fā)酵月(yuè)余，部分高位人气股近期也有所调整，仅以本周（5月8日至12日）行情统计，上海电影、新华文轩、中铝国际(jì)等多(duō)股回调(diào)近20％。从资金面来看，作(zuò)为市场“聪明钱(qián)”的北向资金近两(liǎng)日（5月11日至12日）也一(yī)别(bié)此前连续6日加仓而减持，不过，具体个股(gǔ)方面，仍有不(bù)少个股获逆市加(jiā)仓，其中，中(zhōng)国中(zhōng)铁、中(zhōng)国石化、片(piàn)仔癀、中国(guó)石油、设计总院本周累(lèi)计加仓均(jūn)在(zài)3亿元以上。

　　山西证(zhèng)券近日研(yán)报指出，现(xiàn)有的“中特估”概念引(yǐn)发的估(gū)值修复仍在(zài)演绎。短期行情在热点题材上体现出(chū)较(jiào)高(gāo)的(de)赚钱效应。长期(qī)在国企改革的深(shēn)度价值挖掘方面仍有较大(dà)增(zēng)长空间。结合政策方向来看，未来的(de)投资机会主要围绕(rào)以(yǐ)下方(fāng)向：

　　1）资(zī)源(yuán)整合型(xíng)：关注央企(qǐ)战(zhàn)略性(xìng)重(zhòng)组(zǔ)和专业化整合，以(yǐ)及存在优质资(zī)产注入上市平台或重组预期的板块(kuài)和(hé)标(biāo)的(de)，如军工、交(jiāo)运(yùn)等。

　　2）基本(běn)面(miàn)改善(shàn)型：此前(qián)基本面较弱，但因行业景气、周期上行等原因，近(jìn)期有所改善，并有望持续向好，如建筑和船舶制造(zào)等。

　　3）价值重估(gū)型：此前(qián)估值明显偏低(dī)，但是受益业务预期与估值逻辑变化，催生重估行情(qíng)，如公共事业领域与三大通信运营(yíng)商等(děng)。重点关注行业：船(chuán)舶、建筑、军工、公共(gòng)事业、交运和通信。

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