“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，202一个男的长期不碰他老婆是什么原因3年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可一个男的长期不碰他老婆是什么原因(kě)能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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