近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处(chù)于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求(q中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022iú)表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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