核心观(guān)点(diǎn):在当前经济恢复(fù)的(de)不确定(dìng)性下，高股息策略有望(wàng)以其确定的股息(xī)收入和较高(gāo)的安(ān)全边(biān)际为投资者(zhě)提供(gōng)不错的(de)收益。而(ér)基本面稳(wěn)健，分(fēn)红率高而稳定，估值处(chù)于(yú)历史(shǐ)低(dī)位，银(yín)行(xíng)板块将成为高股息策略(lüè)的理想增配(pèi)板块。

　　高(gāo)股息策略是以股(gǔ)息率为投资要(yào)素，选择股息率较高的股(gǔ)票并长期持有(yǒu)的投资策略。高(gāo)股息率(lǜ)一(yī)方面意味(wèi)着公司有较高的(de)股利(lì)支(zhī)付率，投资者每年可以获得较高的股利收入作为绝对收益，另一方面意味着公(gōng)司估值(zhí)较低，因此具备一(yī)定的(de)安(ān)全边(biān)际，而且投资的成本相(xiāng)对较低，长期持(chí)有还(hái)可以(yǐ)节税。从历史(shǐ)表(biǎo)现上来(lái)看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观经(jīng)济的角度来看，疫(yì)情三(sān)年(nián)后经济恢复仍然有较(jiào)大(dà)的(de)不确(què)定性；从(cóng)大类资产的投资收益来(lái)看，目前可投资(zī)的资产不多，收(shōu)益率在(zài)下行(xíng)。因(yīn)此以银行板块为代表的高股息策略(lüè)有望(wàng)取(qǔ)得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好的收益(yì)就(jiù)需(xū)要满足(zú)以长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的下几个条件：1长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的）在分子部分(fēn)也就是股息端(duān)需要(yào)有(yǒu)一贯较高(gāo)而(ér)且(qiě)稳(wěn)定的分(fēn)红(hóng)率；2）有稳定股息的前提就是(shì)行业基(jī)本(b长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ěn)面需要稳(wěn)定；3）在分母(mǔ)部(bù)分(fēn)也就是股价(jià)端(duān)估(gū)值低，因此安(ān)全边际比(bǐ)较高，下降空间有(yǒu)限，波动性较(jiào)低；4）公司最好有一定的成长性，股价有进一步提升的可能

　　而银行板块恰好满(mǎn)足以上(shàng)条件：1）上市银(yín)行过去三年的现金分红(hóng)率整(zhěng)体都在24％以上，其中(zhōng)大行最(zuì)高，其次是股份(fèn)行(xíng)和城商行(xíng)，农(nóng)商(shāng)行相对低一些。2）银(yín)行高分红的背后也离不开经(jīng)营业绩的稳(wěn)定。从2023年(nián)一季度来(lái)看，上市银行整(zhěng)体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎来(lái)资(zī)产重(zhòng)定价的情况下(xià)能够保(bǎo)持正增殊为不易。上市(shì)银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增速高于营(yíng)收，拨备与(yǔ)税(shuì)收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润(rùn)释放。预(yù)计随着(zhe)大行重定(dìng)价的压(yā)力过去(qù)以(yǐ)及(jí)二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会(huì)逐步企(qǐ)稳，而中小银行存(cún)款利率的下行和理财资金赎回的趋缓也(yě)会使得负债成本有望进(jìn)一(yī)步下(xià)行，净息差预计(jì)会在下半年提升。资产质量方面银行板(bǎn)块处于历史较优(yōu)水平(píng)，上市银(yín)行(xíng)不(bù)良率继(jì)续环比下降(jiàng)，基(jī)本处在2014年来历(lì)史低位，拨备(bèi)覆盖率维(wéi)持在245％的高位。3）目前(qián)银行板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为(wèi)0.57，均(jūn)是各(gè)个板块中最低(dī)的。而从(cóng)2010年到现在的历史数据来看，银行板(bǎn)块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于(yú)比较低的(de)水平(píng)。因此银行板(bǎn)块的配置(zhì)安(ān)全边际和(hé)性价比(bǐ)较好，作为低且(qiě)稳定的分母也保(bǎo)证了其比较高的股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量(liàng)”比较高的板块，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估后有比较不错(cuò)的表现，国资持股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关性(xìng)，中(zhōng)特估有(yǒu)望为(wèi)投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超(chāo)预期，经济恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自中泰证券研究所研究报告：《银行板块与高股息策略：稳(wěn)定收益的溢价》

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的