射频芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下游市场增速放(fàng)缓叠(dié)加(jiā)进(jìn)入竞(jìng)争红海，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司(s华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ī)上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后(hòu)引(yǐn)入(rù)了(le)华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及金沙(shā)江创(chuàng)投(tóu)等(děng)一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基(jī)金(jīn)二(èr)期、广发(fā)信德以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的(de)行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领域(yù)正面临变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端市(shì)场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在(zài)响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思p>

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能(néng)手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移动终(zhōng)端(duān)设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通信(xìn)等(děng)无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行(xíng)高(gāo)额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具(jù)有(yǒu)产品(pǐn)验(yàn)证(zhèng)周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛(máo)利(lì)空(kōng)间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年(nián)的(de)总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司(sī)的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利(lì)率水平(píng)，也(yě)不(bù)及和慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近(jìn)的唯捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名(míng)资方(fāng)，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续(xù)加(jiā)注的(de)红杉中国(guó)，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书(shū)显示，公司(sī)目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的业(yè)绩(jì)造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速(sù)持续放缓的预期，也让(ràng)资本(běn)市场对包括慧智微在内(nèi)的(de)射频芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市(shì)场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东(dōng)突击(jī)入股的射频(pín)龙(lóng)头唯捷(jié)创芯(xīn)，在去(qù)年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的(de)行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全(quán)球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在(zài)谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的射(shè)频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争(zhēng)格(gé)局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在中低端(duān)市场，各(gè)射频芯(xīn)片厂商只能再(zài)卷价格(gé)，进一(yī)步压低了自身(shēn)的利(lì)润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子(zi)创始人钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预(yù)计未来每个(gè)射(shè)频细(xì)分赛道还会有更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至目(mù)前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了(le)中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基(jī)地及上海(hǎi)和(hé)广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其(qí)表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的(de)产品系列。

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