北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗(sh过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ī)糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们(men)知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的(de)股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望(wàn过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句g)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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