在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ng)合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思些对价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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