金融界(jiè)4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价200克等于多少毫升水，200克是多少ml水商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额200克等于多少毫升水，200克是多少ml水为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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