一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)方阵是什么意思在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中方阵是什么意思，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(n方阵是什么意思ián)市场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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