随着(zhe)一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复苏早(zǎo1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水)期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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