5月以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金(jīn)、南方基(jī)金等多(duō)家头部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季(jì)度的持续回(huí)调(diào)后，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年(nián)内超(chāo)半(bàn)数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份(fèn)额(é)增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认为，资(zī)金对半导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌(diē)越买，主要是基(jī)于对板块中长期(qī)投资(zī)价值的肯定。尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细(xì)分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生(shēng)产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块(kuài)持续(xù)下跌，但资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF产品份(fèn)额变化，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列(liè)第(dì)一，年内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分(fēn)析，当前半导体行业复(fù)苏不及预(yù)期(qī)主要(yào)原因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不(bù)及(jí)预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海(hǎi)外半导体大(dà)厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在(zài)技术(shù)和(hé)人(rén)才等方面存在差距，在国产替(tì)代过程中产品研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求(qiú)不及预期(qī)，在(zài)边缘政治和全(quán)球经(jīng)济疲软(ruǎn)背景下(xià)，全球电子产品(pǐn)等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导致对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)产品需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处(chù)于(yú)下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属性和(hé)份(fèn)额提(tí)升(shēng)属性的环节(jié)会率(lǜ)先(xiān)回暖。一方面(miàn)中国经济体重要(yào)的构成央国企对资产回(huí)报(bào)提出要求，民(mín)营企业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提升是数字(zì)化的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业(yè)数字(zì)化(huà)投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略(lüè)投资(zī)部副(fù)总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以来(lái)半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度(dù)较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方面市(shì)场预期(qī)基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多个股的股价其实是(shì)过度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因(yīn)素引(yǐn)起行业近期的持续回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但从资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能(néng)看(kàn)出投资者对板(bǎn)块价(jià)值的(de)肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长期看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田(t发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ián)光远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半(bàn)导体带来了新(xīn)的需(xū)求增量(liàng)，从周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复(fù)苏，另一方面中国半(bàn)导体企业有国产替代的(de)中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大，且子板块和(hé)细分线(xiàn)索较多，始终有估值合(hé)理(lǐ)甚至(zhì)低(dī)估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该(gāi)板(bǎn)块很多优质的(de)公司处于历(lì)史估值分位低位区(qū)间(jiān)，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会(huì)。他进一步表示，人类历(lì)史经历(lì)了三次(cì)工业(yè)革命，前两次都(dōu)是以能源为对(duì)象进行创(chuàng)新，第三次(cì)是信息为对象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段的(de)人工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后(hòu)，将对(duì)人类生产力(lì)的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启新一(yī)轮的工业革(gé)命(mìng)，它是信息革(gé)命经历了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和移(yí)动互(hù)联网革命后(hòu)在万物智联层面的延伸(shēn)，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社(shè)会。当前仍处于新一(yī)轮产业革(gé)命爆发(fā)的早期(qī)的阶段，在人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的技术(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强shù)变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能对云管端各(gè)方(fāng)面都产生了影(yǐng)响，云侧变化(huà)最为显著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了(le)新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地(dì)，端侧(cè)和(hé)网(wǎng)侧的(de)新硬件也会产生新的投资机会。因此我们(men)长(zhǎng)期看好半(bàn)导体的投资(zī)价值。”田光远建(jiàn)议投(tóu)资者长期(qī)关(guān)注该板块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置(zhì)的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体(tǐ)设备材料(liào)国产化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半(bàn)导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体国(guó)产化(huà)为主的(de)设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯(xīn)片设计都会(huì)在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替(tì)代，党(dǎng)的二十(shí)大对(duì)于科技安全(quán)的强调为芯片(piàn)的国产替代(dài)提供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反映悲观(guān)预期(qī)。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体(tǐ)行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和(hé)重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半(bàn)导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示，展望未来，AI的(de)基(jī)础模型训(xùn)练(liàn)需要大量算(suàn)力(lì)，硬件(jiàn)基(jī)础设(shè)施(shī)成为发(fā)展基(jī)石，算力芯片等核心环节(jié)预(yù)期将会(huì)受益，后续(xù)有望驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备公司的(de)一(yī)季报业绩(jì)相对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍(réng)在加速推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料也(yě)是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体(tǐ)中最(zuì)大的周期(qī)品种，也可(kě)能在年(nián)内迎(yíng)来边际(jì)变化，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气度修复速(sù)度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的过程中股价(jià)有可能波动较大(dà)，要(yào)结合基(jī)本面变化综合判断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘(liú)源(yuán)补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强