四大国有银(yín)行(xíng)的集体(tǐ)降息惊动市场，存款利率正迎来新(xīn)一轮(lún)“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月(yuè)15日（下周一）起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限将下(xià)调(diào)，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来银行业(yè)已有(yǒu)三(sān)波存款(kuǎn)利率下调，此前两次分别(bié)是：4月，多家中小银(yín)行人民币(bì)存款利率(lǜ)下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含农(nóng)村信(xìn)用合作联社(shè)）下(xià)调人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，调(diào)降幅度不(bù)一。

　　货币政(zhèng)策牵一发(fā)而动全身，与(yǔ)经济、就业、投资以及(jí)老百姓“钱(qián)袋子(zi)”都息息相关(guān)。那(nà)么，如何理解此(cǐ)次下(xià)调通知和协定(dìng)存款利率？今年“降息潮”迭起(qǐ)是否等同于(yú)经济增速(sù)放缓的信号(hào)？市(shì)场(chǎng)上(shàng)关(guān)于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧何(hé)解？

　　从推出背景来看，多方(fāng)观(guān)点认为，本(běn)次存款利率新规主要基于三重考(kǎo)量。一是符合(hé)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景；二是对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是促进投资、消费，本次降息也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　不(bù)过也(yě)需(xū)要(yào)看到(dào)的是，本(běn)次调降中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款，都是针(zhēn)对特定存取需求(qiú)的客户，面向范(fàn)围有限。据民生证券宏(hóng)观团(tuán)队测算，通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款在银行存款中占比不高，以四大行的单位通知存(cún)款为例，常(cháng)年只占企业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证券银行(xíng)团队的数据(jù)显示，协定存款等规模预计为(wèi)20-30万亿(yì)，占(zhàn)比约为(wèi)10％。

　　关(guān)注一：如何理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)行长易纲在近(jìn)期公开讲话中提(tí)到，从过去二十年的数据看(kàn)，我国(guó)实际利率总体保(bǎo)持在略低于潜(qián)在(zài)经济增速这一“黄金法则(zé)”水(shuǐ)平(píng)上，与(yǔ)潜(qián)在经(jīng)济增(zēng)长水平基本匹(pǐ)配。在经济复苏(sū)的关键时点(diǎn)上，如何理(lǐ)解(jiě)此(cǐ)次(cì)下调通知(zhī)和协(xié)定(dìng)存款利率？

　　目前，多(duō)方观(guān)点都提及(jí)的是，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛梳理(lǐ)了(le)这(zhè)一市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，随后，国有大行同年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚措施。随之(zhī)而来的是，此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调。李(lǐ)湛认为，这均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差(chà)压力的必要性(xìng)来看，民生(shēng)证券宏观团队也(yě)倾向于认为，本次调整更多仍(réng)是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，并且完成存(cún)款利率调(diào)整的闭环，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，“当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。此(cǐ)外(wài)，数据显示，国有银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，当下调利率有助于降低银行(xíng)负债成本，推动银(yín)行投放(fàng)信贷的(de)积极性。”民生证(zhèng)券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革(gé)及(jí)银行净息差压(yā)力增大外，某(mǒu)大型银(yín)行金融市场研(yán)究员还(hái)关注到的是国内(nèi)存款(kuǎn)市场(chǎng)的供需变化(huà)——近年来国(guó)内经济(jì)受多(duō)重(zhòng)因素冲击(jī)，居(jū)民消费场景受制约(yuē)，预防性储蓄(xù)有所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供需(xū)变化，综合指数经营情况，灵活(huó)调(diào)节(jié)存(cún)款利率，只(z精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德hǐ)是不同银行(xíng)在调整节(jié)奏、时机方(fāng)面存在差(chà)异。

　　关注二：本次存(cún)款利(lì)率下调带来哪些(xiē)影(yǐng)响？

　　4月28日中央(yāng)政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)，精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德要有效防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中小银行、保险和信托机构改(gǎi)革(gé)化险工(gōng)作。一锤定音之(zhī)下，本次调(diào)降利率也被认为(wèi)维护金(jīn)融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些方面？招商基金李(lǐ)湛认为，本次(cì)调降通知主要释放了两大(dà)信号，一是减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；二是减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济学(xué)家罗志(zhì)恒的观点(diǎn)是，调(diào)降协(xié)定存款和(hé)通知存款的利率(lǜ)上(shàng)限，主要目的是(shì)规范银(yín)行业存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争，合力压降银行负债成本。当前银行净(jìng)利(lì)差空(kōng)间(jiān)较小，压降负(fù)债端(duān)成本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降低金(jīn)融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资产(chǎn)端的贷款利率下调、降低(dī)实体(tǐ)经济融资成本进一步打开空间(jiān)。

　　国泰(tài)君安(ān)宏观首席分(fēn)析师董琦(qí)也认(rèn)为(wèi)，存(cún)款利率调降，既有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力，又有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银(yín)行团(tuán)队同样提到，新规对于规范协定存款定价秩序作(zuò)用较(jiào)大，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，合力压降银行负(fù)债成本。该团队预计(jì)，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占(zhàn)总存(cún)款比例(lì)10％左右，由此来看，新规将降(jiàng)低银(yín)行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于股债市场的影响(xiǎng)方(fāng)面，民生证券宏(hóng)观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券；同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　川(chuān)财证(zhèng)券(quàn)首席经(jīng)济学家陈雳则表示，在当前整个经济复苏(sū)的大背景(jǐng)下，进一步释放市场流动性、活跃消费是一个重要的、阶段性(xìng)目标，存款降息调节，对(duì)促销费无疑(yí)有(yǒu)一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本是否大(dà)势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明，当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上也(yě)强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德持(chí)”。从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招(zhāo)商基金李湛的(de)看(kàn)法(fǎ)是，货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。“本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的货币政(zhèng)策之下(xià)，也有多(duō)方(fāng)观点提到，压降存(cún)款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到(dào)，当前经(jīng)济修复(fù)内生动力依然(rán)不强，外需压力没有完(wán)全缓(huǎn)解(jiě)，货币政策(cè)将继续对经济(jì)修复带来支(zhī)撑作用(yòng)，未来伴随(suí)经济修(xiū)复，利率(lǜ)水平的调降(jiàng)还(hái)没(méi)有结(jié)束。

　　招商证券(quàn)银行团队的观点也不(bù)谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型银(yín)行金融(róng)市场研究员认为，需要(yào)看到的是，目前经济(jì)处于修复性复(fù)苏(sū)阶段，经济(jì)恢复仍需要(yào)适度(dù)货币环境(jìng)支持，同时，国内经(jīng)济复(fù)苏不平衡问题依然突出，要(yào)求货币(bì)政策支(zhī)持精准有力。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调，在保持信贷总量(liàng)适度增(zēng)长(zhǎng)，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重结构(gòu)性(xìng)工具(jù)，加大实体经(jīng)济(jì)薄弱环(huán)节(jié)，重点新兴领域支持，提升政策精(jīng)准(zhǔn)质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企(qǐ)业手(shǒu)中的钱会(huì)不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)将(jiāng)迎调整的(de)同时，有市场观(guān)点担心(xīn)，降(jiàng)息一方面有利(lì)于刺(cì)激消费以及缓和银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力，但另一方面老百姓(xìng)、企业手里(lǐ)的存款收(shōu)益缩(suō)水(shuǐ)了。在评价双方博弈观点之前(qián)，不妨先厘清通知存(cún)款及协(xié)定存款两(liǎng)个概念(niàn)的定义(yì)。

　　通知(zhī)和协定存款介于定活期存款之间，利率高于活期存款，但比定期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵(líng)活使(shǐ)用的同时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的(de)一种，主要有(yǒu)1天和7天两个期限，支取(qǔ)时(shí)需提前1天或(huò)7天(tiān)通知银行(xíng)，即可按实际(jì)存期及支取日相应币种档次(cì)利率计付(fù)利息，个(gè)人和企业(yè)均可以办理。当前(qián)1天(tiān)和7天期通知存款的(de)基准利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企事业单(dān)位在银行(xíng)开立一个具(jù)有结算和协定存款双重功能的协定存款(kuǎn)账户，并约(yuē)定基本存款额(é)度，由(yóu)银行将协定存款账户(hù)中超过该额度的部分按协定存款利率单(dān)独计息(xī)的一种存(cún)款方(fāng)式。协(xié)定存款(kuǎn)性(xìng)质介于活期和定期存款之(zhī)间，只面向(xiàng)企业办理，期限最长(zhǎng)为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定(dìng)存(cún)款属(shǔ)于对(duì)公业务，通知(zhī)存款既有对公业务，也(yě)有(yǒu)个人业(yè)务，但(dàn)都(dōu)有一定的存款门槛。基(jī)于(yú)此，粤开证券(quàn)首席经济(jì)学家罗志恒提出的(de)观(guān)点是，总体来(lái)看，协定存(cún)款和通(tōng)知存款基本上(shàng)以对(duì)公活(huó)期存款为主，对一般老(lǎo)百姓的(de)影响不大(dà)。对(duì)于企业来说，会有一定的利息损(sǔn)失，但若存贷(dài)款利(lì)率都能有所下(xià)调，也有助于刺激(jī)企(qǐ)业投资并(bìng)降低融资成本。

　　此外记者也注意(yì)到，央(yāng)行(xíng)最新数据显示，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率(lǜ)调降是否会刺激(jī)超额(é)储蓄流(liú)出？

　　国泰君(jūn)安董琦表示，这一(yī)传(chuán)导过程并非一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前依然(rán)需要休养生息，特别是在前期服务业修复(fù)后，与制造业产(chǎn)生循环，带(dài)动收(shōu)入预期改善，最终才(cái)会带动居(jū)民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远来看(kàn)，招商基(jī)金李湛的(de)建(jiàn)议是，应辩(biàn)证(zhèng)看待(dài)本次降息。疫情以来，企业及居民形成了一(yī)定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居(jū)民的储蓄意愿，引导企业(yè)加大投资、居民增加消费，促进(jìn)经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企(qǐ)业(yè)、居(jū)民对后(hòu)续的收入信心才会回升(shēng)，进而(ér)形成储蓄转化为(wèi)投(tóu)资、消费(fèi)，再形成增厚(hòu)企业(yè)、居民收入的良性(xìng)循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德