分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融(róng)体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的(de)，基金(jīn)管理人应当在(zài)10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达(dá)易(yì)理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基(jī)金公司(sī)更(gèng)加注重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规(guī)性(xìng)，提高(gāo)产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与资管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了(le)提升资(zī)管机构的风险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安全产生不(bù)利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或(huò)者间(jiān)接与重要(yào)货进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句币市场基金的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的(de)证券市(shì)值不得(dé)超(chāo)过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金托管人(rén)资格的同一商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资于(yú)流动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期限不(bù)得(dé)超(chāo)过90天；投资(zī)组合(hé)的杠(gāng)杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超过基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每(měi)月从重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金(jīn)融(róng)防风(fēng)险的(de)重要(yào)举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金类似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人(rén)应当综合(hé)评估重要(yào)货币(bì)市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对(duì)预案应(yīng)当报(bào)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对风险应对预(yù)案(àn)的有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可行性(xìng)等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预案等对重要货币(bì)市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模较小的(de)产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的(de)资产安(ān)全(quán)要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要求。

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