编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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