金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊1.57万亿）。目前无法从4月(yu霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊è)数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然(rán)不足的情(qíng)况。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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