分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金(jīn75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)管(guǎn)理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是(shì)指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较(jiào)大或者投(tóu)资者(zhě)人数较多(duō)、与其(qí)他金融(róng)机构或者金(jīn)融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能(néng)对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任(rèn)一条件(jiàn)的(de)，基(jī)金管理人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基(jī)金资(zī)产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的(de)符(fú)合重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规(guī)性(xìng)，提(tí)高产品的透明(míng)度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投资者的(de)利益(yì)。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提(tí)升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的(de)前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人(rén)员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级(jí)管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一(yī)家公司发(fā)行(xíng)的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发(fā)行的金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受(shòu)限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期(qī)限(xiàn)不(bù)得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认大额申购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申(shēn)购申请后(hòu)导致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管人每(měi)月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金融防(fáng)风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了(le)更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监(jiān)督(dū)管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了(le)明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市(shì)场基(jī)金各类风险(xiǎn)的(de)成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案(àn)应(yīng)当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案的有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的(de)，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资(zī)者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对(duì)一些追求高收益(yì)的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模(mó)较大的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的(de)资产(chǎn)安全要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程(chéng)度(dù)将有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是否在(zài)公布(bù)的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

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