大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人(ré亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成n)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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