在华尔街经济学(xué)家和央行官员酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业(yè)和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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