随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华(huá)商(shān断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理g)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估(gū)值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空(kō断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ng)间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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