财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式p>

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

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　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式nián)一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今年大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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