周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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