当前，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国(guó)会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若国(guó)会未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时(shí)限之前同意把债(zhài)务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的(de)议案没(méi)机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到(dào)第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过(guò)快，吸(xī)收了数千亿(yì)美(měi)元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量无(wú)保险存款一(yī)定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周二表示：美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布的(de)数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋(zhāi)节当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油(yóu)及国(guó)内(nèi)商(shāng)品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机、债(zhài)务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回(huí)升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还需要(yào)几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不(bù)算好的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的(de)节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根(gēn)据(jù)船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存(cún)从年(nián)初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆(dòu)到(dào)港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季(jì)节(jié)性角度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料(liào)的供(gōng)需(xū)及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bì高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历ng)不具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告(gào)发布(bù)后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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