5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.2感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜9亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态(tà感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜i)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大(dà)，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍(réng)然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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