金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货(huò)多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据(jù)，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前(qián)发(fā)布(bù)的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联(lián)储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息(xī)结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共(gòng)识，因此本周在美(měi)联储越来越(yuè)多官员(yuán)为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的(de)时(shí)间(jiān)，在此ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(cǐ)期间将面临(lín)经济和政策的不确定性(xìng)，贵(guì)金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金(jīn)人数升至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社(shè)融超预(yù)期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下(xià)跌(diē)，在情绪修复之(zhī)前(qián)难(nán)言企稳(wěn)，后续还(hái)需(xū)关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现；宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国(guó)经济(jì)数据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预(yù)期(qī)以(yǐ)及经(jīng)济(jì)风险依(yī)然(rán)利好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)，但是(shì)美元指数大幅上升使得(dé)贵金属(shǔ)承压(yā)回落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期与有色金(jīn)属大(dà)幅(fú)回(huí)落等因素综合影响下ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式，白银高位回(huí)落，下(xià)方仍有ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式一定的(de)空间(jiān)，首先(xiān)关(guān)注24美元(yuán)/盎(àng)司(sī)整数关口（5400元/千(qiān)克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关(guān)注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等(děng)白银行情企(qǐ)稳再低位做(zuò)多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发避(bì)险需求，美联(lián)储政策收紧预(yù)期(qī)迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金属持续走强(qiáng)，当前继续关注(zhù)调整(zhěng)行情(qíng)；后续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行(xíng)业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因(yīn)素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属逢低做(zuò)多配(pèi)置依然是核心建议(yì)。

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