昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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