随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全中国的国粹有哪些市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng中国的国粹有哪些)的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(z中国的国粹有哪些hōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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