昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ā中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数n)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(yín)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部(bù)监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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