周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技(j一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思ì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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