近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地(dì)的(de)概(gài)率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗mào)易(yì)商进口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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