北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临(lín)来(lái)自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(g社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容uǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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