财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表xīng)环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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