5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(j环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语ù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港(g环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语ǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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