射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外(wài)巨头已(yǐ)开(kāi)始大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入(rù)融资快(kuài)车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二(èr)期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部(bù)机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构相似(shì)的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日(rì)也(yě)走出了破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去(qù)年下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临变局。目(mù)前，正射频(pín)需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示(shì)，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓以及5G普及潜(qián)力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立(lì)于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物(wù)联(lián)网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信(xìn)等无(wú)线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续(xù)的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额(é)研发投(tóu)入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入(rù)方面，近三(sān)年(nián)的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成(chéng)了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大基(jī)金二期(qī)在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年(nián)时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续(xù)加(jiā)注的红杉(shān)中(zhōng)国，平(píng)均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机(jī)领域(yù)。当前，智能手机出货量(liàng)的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来(lái)增速持续(xù)放缓的预期(qī)，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市(shì)场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年(nián)由(yóu)于手机市场的下(xià)滑(huá)，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年的市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机(jī)的温(wēn)和(hé)增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频(pín)前端的(de)市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华(huá)股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射(shè)频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇(yù)了(le)破发(fā)的行情，上市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家(jiā)射(shè)频芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原(yuán)有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的(de)竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射(shè)频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低(dī)了(le)自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子(zi)创始(shǐ)人钟林(lín)此前曾表示(shì)，国(guó)产射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛道还(hái)会(huì)有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面(miàn)临更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对(duì)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有所(suǒ)下(xià)降，截至目(mù)前，今年(nián)共(gòng)有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)宣布(bù)完成(chéng)融资，而在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了(le)中金资本、红杉资(zī)本(běn)中国(guó)、小米(mǐ)长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用(yòng)于(yú)芯片测设中心建设、总部基地(dì)及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端(duān)技术迭代(dài)，优化可(kě)重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的(de)产(chǎn)品(pǐn)系列。

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