大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(x抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年ìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或(huò)更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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