美国银行(xíng)业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共(gòng)和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和议(yì)员们(men)也(yě)表示(shì)，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资(zī)利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日(rì)度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息(yě)有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(y机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息óu)价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压(yā)制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对(duì)沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油(yóu)，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而且(qiě)从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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