随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(d上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个uì)较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(q上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个ián)权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价(jià)值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(j上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个ī)金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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