随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷pan>fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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