随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的易方达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低(dī)价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分(fēn)细分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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