金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初(chū)发行新的(de)理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居民端出(chū)三万日元等于多少人民币多少现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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