用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)晋m是山西哪里的车服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面向外(wài)部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司(sī)市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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