“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预(yù)期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一(yī)季(jì)报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集(jí)中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平(píng)，在(zài)失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落(luò)地前，市场(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能(néng)止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步(bù)减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人(rén)士(shì)的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元指数回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展开的(de)新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因为目前全(quán)年(nián)国产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事(shì)件的(de)进(jìn)程(chéng)会(huì)非常缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计(jì)后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需(xū)两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有(yǒu)起五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺(cì)激有效的(de)去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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