随着一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基(凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益(yì)改(gǎi凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗)善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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