不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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