在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整后）经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感，从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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